曼徹斯特大學資產定價課程詳情

曼徹斯特大學資產定價課程介紹了主要的資產定價模型，讓學生了解資產價格和回報的行為。該課程將主要探討以下關鍵問題：1) 為什么股票會獲得不同的回報?2) 風險溢價與宏觀經濟如何關聯?3) 是否存在一種統一的方法來表示資產的估值?為了回答這些問題。將從標準資本資產定價模型開始，介紹因子定價模型，包括傳統的Fama-French三因子模型以及最新的發展。課程的第二部分介紹了一般均衡的概念，并討論了隨機折現因子和資產價格在一般均衡中是如何確定的，以及資產價格如何與宏觀經濟狀況相關聯。

一、課程詳情

1.目標

本課程旨在介紹流行資產定價模型的基本概念和主流思想。本課程還旨在加強學生對資產定價模型構建方式及相關經驗證據的理解。

2.學習成果

完成本單元后，成功的學生應具有：

對主流資產定價模型的基本理論基礎的理解。對資產定價研究和實踐前沿的理論和經驗問題的系統知識和理解。對不同模型的局限性有一定的理解。欣賞關于資產定價問題的不同觀點。本單元的評估方法允許學生展示對所有預期學習成果的實現。評估方法筆試(100%)

3.評估方法

學生有機會在辦公時間與教學人員會面。他們還可以在教學人員的辦公時間之外安排與其單獨會面。在教學學期的每周，都有練習題供學生準備考試。

二、什么是資本資產定價模型(CAPM)?

1.資本資產定價模型定義

CAPM定義資本資產定價模型(CAPM)計算投資的預期回報，并可用于確定個別證券(如股票)的價格。作為公司金融和投資銀行的核心部分，CAPM關注投資的風險與整個市場固有風險之間的關系。

CAPM主要是為了衡量系統性風險，即公司或個人無法解釋或避免的風險。系統性風險包括利率風險、匯率風險和通貨膨脹風險。系統性風險還源于市場上價格通常會一起變動的事實，即使是不太完美的公司的股價在整個市場表現良好。

投資者需要通過風險溢價獲得對這種系統性風險的補償。例如，如果投資者將資金投入到一個非常風險的股票中，他們需要高風險溢價(高回報率)作為交換。CAPM幫助投資者確定他們可以期望為投資，尤其是風險較大的投資獲得多少回報。

2.誰使用資本資產定價模型?

金融行業的許多領域使用CAPM。例如，投資銀行家和投資者可能使用這個模型來確定一項投資是否值得冒險，或者分析投資組合的表現如何。

資本資產定價模型有時也用于幫助計算財務中的其他重要指標。例如，CAPM最終可以計算股權(或公司股份)的成本，這對于計算公司的WACC(加權平均資本成本)至關重要，即公司為其資產融資支付的費用。

3.資本資產定價公式

CAPM公式資本資產定價模型的方程式如下：

Ra = Rrf + [Ba x (Rm – Rrf)]

在這個公式中：

Ra是投資的預期回報率(或資產，因此有“a”)。

Rrf是無風險回報率。

Ba是投資的beta(